今年4月,建设银行与波士顿咨询公司(BCG)发布中国私人银行市场发展报告《中国私人银行2019:守正创新匠心致远》。报告指出,过去一年,虽然中国经济社会发展面临的内外部挑战增多,但国内居民的私人金融财富仍实现了8%的正增长。

截至2018年底,中国个人可投资金融资产总额为147万亿元人民币,个人可投资金融资产600万元人民币以上的高净值人士数量达到167万人。民营企业家仍是中国高净值客户群体的绝对中坚力量,在新的市场和监管环境下,第一代和新生代企业家财富管理需求均在发生结构性的变化。

值得注意的是,经历了去年复杂的宏观环境和各类资产价格的剧烈波动,中国富人群体对待未来各类资产走势的看法和对财富管理的诉求也发生了显著变化……

2018年国内居民总财富增速显著放缓

按照国内金融机构的现有口径,个人可投资金融资产达到600万元人民币以上的人群即是高净值人群,个人可投资金融资产包括离岸资产,但不含房地产、奢侈品等非金融资产。

报告显示,整体而言,尽管2018年国内居民总财富增长势头维持,但增速显著放缓。截至2018年底,国内居民可投资金融资产总额达到147万亿元人民币,个人可投资金融资产与2017年相比增长8%,但增速较2013-2017年平均增速16%的水平有明显下降。

为何2018年个人可投资金融资产增速会出现几近“腰斩”的下滑?报告分析认为,2018年增速放缓的原因受到多重因素影响:

其一,宏观经济增速放缓给居民收入增长速度带来一定影响;

其二,2018年投资市场表现不佳,股票和相关资管产品净值下跌,部分投资人财富缩水;

其三,在企业经营压力增大的情况下,部分民营企业家将个人的部分存量财富转而投入企业,以继续支持企业经营。

在国内居民总财富增速显著放缓的大背景下,高净值人群数量和可投资金融资产规模增速放缓的速度更快,例如,2018年中国高净值个人的可投资金融资产总额同比增长仅有8%,而过去五年这一平均增速高达24%。

财富“洗牌”潮——热钱退潮,实业创富

受去年复杂的经济环境和各类资产价格大幅波动,去年富人群体的主要财富来源也发生了显著变化。

报告称,从高净值客户群体来看,中国高净值人群的主体是一代企业家,通过经营企业获得分红或通过企业股权变现一直是高净值客户个人金融资产增长的主要来源。

地产投资和金融投资对于高净值人士财富的贡献和外部市场环境高度相关,波动性也较强。在经历了过去几年国内股市牛熊变幻、房市起落之后,实业创富作为高净值客户主要财富来源的地位愈发巩固。

数据显示,2018年高净值人群最主要的财富来源中,股票等金融市场投资只占了8%,而在2015年,这一比例还高达25%。

另一方面,工资和福利占高净值人群财富来源的比例在稳步提升。随着社会分工更加精细,高级专业人才的市场价值也越来越高,企业正在以更市场化的激励手段来获取和挽留高级人才,预计企业高管、专业人士等群体在高净值客户中将不断发展壮大。

“未来,随着经济增速放缓,房地产市场走向稳定和金融市场的成熟,一夜暴富式的机会难再觅,存量财富的保值增值更加受到关注。”报告称。

北京富人密度全国最高

在区域分布上,高净值人群集中在北上广和江浙。报告指出,随着国民经济的持续增长,截至2018年底,已有10个省市迈过了高净值人数5万名的门槛。其中北京、上海、广东、浙江、江苏五省市高净值人数均超过了10万人。

北京以每万人78名高净值人士,成为全国高净值人士密度最高的地区。得益于中西部地区的经济快速增长,湖南、贵州、安徽、广西、四川、湖北等省份的高净值人数增速较快,高于全国平均水平。

报告预计,未来几年,区域间财富增速依然会呈现分化趋势。在国际贸易摩擦等因素的影响下,东南沿海传统产业出口占比较大的省份和城市依然会面临私人财富增长的压力。而承接产业转移、新兴产业崛起或者区域人口流入明显的地区和城市将拥有更大的财富聚集效应。

富人避险情绪浓厚

伴随着国内经济环境和外部贸易摩擦复杂性的增加,高净值人士的避险情绪显著上升,这种态度也会显著影响着他们对资产配置的看法。

报告显示,尽管高净值人士仍对宏观经济整体持乐观和中性态度,但对经济形势难以判断的比例明显上升,从2017年的7%提高到2018年的14%。受此影响,高净值人士对房价、本币、股市等资产看跌和无法判断的比例也在上升。

有40%高净值人士表示将在未来一年增持现金存款,这也是多年来资产配置首次回流现金存款;36%表示将增持银行理财,28%将增持保险类产品。而在希望减持的产品当中,股票依然排名第一,货币基金和非货币类公募基金分列二、三。

虽然股票是高净值人群最希望减持的资产,但报告却认为,从大类资产走势的层面看,2019股票、黄金等资产有一定的配置机会。

50岁后理财需求更注重财富保值

报告发现,“50”成为一个高净值客户特征分布比例的高频词,50岁是高净值人士理财目标转变的分水岭。

调研显示,建设银行3399名私人银行客户的样本中,近半数高净值客户已迈过了50岁的门槛,这表明高净值人群的主体已进入财富管理生命周期的新阶段,其主要的理财需求正由追求财富快速增长转向追求财富的稳健、保值、以及财富的有序传承。

这背后的驱动因素主要有三方面:

首先,高净值人士迅猛增长的财富保值诉求是对2018年全年投资风险上升的回应。高净值人士普遍对投资更加谨慎、对于风险更加敏感、对于投资回报的预期也相应降低。

其次,高净值人士对于投资回报的长期预期在宏观环境的影响下正在调整。近两年来资管新规等相关监管政策也在引导个人投资者加深对风险的认识,理解风险与收益相匹配的概念。此外,高净值人士自身也在市场起伏中逐渐完成了深刻的投资风险教育。

第三,高净值人士的年龄特征转变将长期影响其理财目标。对于年纪较长的高净值客户来说,他们已经走过了最渴望财富快速增值的阶段。50岁以上的群体中,随着年龄增长,财富保障诉求领先财富增值诉求的幅度越来越大。

民营企业家更加注重风险隔离

创办民营企业、通过企业经营致富是我国高净值人士私人财富的最主要来源,民营企业家也是我国高净值人群的主体。

报告称,在外部环境影响下,“转型”成为了民营企业家关注的高频词。从行业上看,受到监管政策的影响,从事金融保险、房地产、文娱体育行业的民营企业家转型意愿最为强烈。而从年龄上看,30岁以下青年企业家更加愿意介入新的领域,近半数受访企业家表示会在未来一年内积极尝试向新的经营方向转型。

除了对企业转型更关注外,在经历了去年不少上市公司大股东股权质押爆仓后,民营企业家也更加注重防范企业经营的风险向家庭财富传染。

业内人士认为,基于以上现状,企业家未来需要有三方面的思维转变:

一是从投资管理转变成风险管理。如果不能够管理好风险,企业的资产,以及整体家庭的资产会面临一个清零的风险。

二是从家族企业的财富管理转变成家族财富管理。不少企业家将两个不同的概念混在一起,比如家族企业需要融资,就随时用个人资产去做担保和抵押,但如果家族企业遭遇风险的话,家族财富也会受影响,所以要保护好个人的财富。

三是从单一资产管理模式转变为“顶层设计+时间管理”。企业家要充分认识到时间管理的重要性。